PumpSwap是运行在Solana公链上的去中心化自动做市交易协议，也是shturl.c生态配套的原生DEX，2025年3月正式上线，主要承接从联合曲线阶段完成价格发现、顺利“毕业”的代币二级市场交易需求。在该平台落地之前，shturl.c上新代币达到市值门槛后，需要迁移至Raydium开展交易，迁移流程耗时较长还会产生固定手续费，PumpSwap上线之后打通了发行到交易的链路，代币达标后即可瞬时完成流动性迁移，不需要项目方手动操作，也没有迁移成本，这也让它快速成为Solana链上活跃度较高的去中心化交易场所之一。
PumpSwap采用和UniswapV2一致的恒定乘积AMM模型，不存在撮合订单簿，所有交易直接和流动性池交互，汇率由池内两种资产余额实时计算得出。交易手续费固定为0.25%，手续费收益会进行拆分，其中0.20%发放给流动性提供者作为做市回报，剩余0.05%归属协议本身。这套机制里比较有辨识度的设计，是代币毕业迁移时流动性凭证LP代币会直接销毁，流动性被永久锁定在交易池内，从合约层面杜绝项目方直接抽走池子资金跑路的基础路径，但该机制无法规避大户高位出货、运营不作为等其他项目风险。同时平台配套创作者分润机制，代币发行方可持续获取该币种交易手续费的分成，这也是区别于链上其他通用AMM的核心设计点。
PumpSwap和shturl.c分工清晰，联合曲线阶段只负责代币早期价格博弈，当代币市值到达约69000美元阈值，合约会自动将曲线内积累的SOL与代币注入PumpSwap流动性池，代币交易切换至AMM模式运行。整个代币生命周期分为一键发币、联合曲线竞价、自动迁移至PumpSwap二级市场交易三个环节。数据层面仅有很小比例的代币可以顺利完成毕业，绝大多数代币会在联合曲线阶段流动性枯竭停止交易，这也意味着进入PumpSwap交易池的项目，本身已经经过一轮市场资金筛选。除生态内毕业币种以外，PumpSwap后续逐步开放接入其他主流公链映射资产、成熟DeFi币种，不再局限于MEME代币交易。
对于不同参与者，PumpSwap的应用场景有着明显区分。普通交易者主要在这里参与已经完成早期募资代币的二级市场换手，依托Solana网络低延迟的特性，交易确认速度较快，适合高频短线交易；流动性提供者可以向交易池注入双向资产赚取手续费收益，但需要承担无常损耗风险；代币创作者则依靠生态链路降低上线阻力，依靠手续费分成获得长期收益。整体生态交易热度会随市场情绪出现明显波动，链上数据也经常出现短期交易量冲高之后快速回落的现象。
作为垂直生态自建的去中心化交易所，PumpSwap给链上代币发行提供了一套闭环解决方案，但这套模式同样存在固有短板。AMM定价容易出现大额交易滑点，MEME币种本身筹码高度集中、行情波动剧烈，流动性池永久锁定也代表一旦行情走弱，池子资金无法撤出盘活。对于市场参与者而言，理解它的合约运行逻辑、代币迁移规则、手续费分配机制，是参与该生态交易前必要的基础功课。
