BUSD并非法定货币。这是一个需要首先明确的基本概念。法定货币，例如我们日常使用的人民币、美元等，是由一个主权国家的政府或其央行发行，并以法律形式规定其在国内具备无限法偿能力，可以用于清偿所有债务和缴纳税费。法定货币的法律地位是国家信用赋予的。而BUSD则不同，它的全称是币安美元（BinanceUSD），本质上是一种由私营企业——全球知名加密货币交易所币安（Binance）与受监管的信托公司Paxos合作发行的加密货币。它的发行无需国家信用背书，其流通和价值稳定性依赖于自身一套特定机制，而非国家法律的强制规定。在法律属性和发行主体上，BUSD与法定货币有着根本性的区别。
尽管BUSD被设计为在外汇兑换层面与美元保持一比一等值，但这并不能改变其非主权货币的性质。许多人可能因为BUSD与美元的稳定挂钩关系而产生混淆，认为它等同于数字美元。实际上，BUSD是一种稳定币，它通过一种被称为法定货币抵押的机制来维持其价格稳定。发行方Paxos承诺对每一枚流通中的BUSD，在其托管银行中都存有等值的美元资产作为储备金。用户理论上可以随时通过Paxos将BUSD兑换成真实的美元。这种机制确保了价值的稳定性，使其在波动剧烈的加密货币市场中扮演了避风港或交易桥梁的角色。这种稳定性背后是发行方的兑付能力和商业信誉，而非美国政府或美联储的承诺，其信用风险与银行存款或国债不同。
从监管角度审视，BUSD的合规性也进一步揭示了它和法定货币的界限。BUSD的发行方Paxos获得了美国纽约州金融服务部的批准和监管，这意味着其储备金管理、审计和赎回流程需要遵守相应的金融法规，并定期接受第三方审计以验证其储备充足。这种监管框架保护用户权益，增强市场对该稳定币的信任度，避免出现储备金挪用或超发等问题。这种监管是针对私营机构发行特定金融产品的监督，其目标是确保该产品运作的透明和安全，而并非是对一种国家货币体系的宏观管理。BUSD的合规身份是受监管的金融产品，而非法定货币。不同的司法管辖区对稳定币的法律定性差异巨大，在某些国家，它可能被严格限制甚至禁止使用。
回到应用场景中，BUSD的功能定位也清晰地区别于法定货币。它的主要舞台是加密货币生态系统。交易者在中心化或去中心化交易所使用BUSD作为基础交易对，来买卖其他加密货币；投资者在市场震荡时将资产转换为BUSD以规避风险；一些去中心化金融平台接受BUSD作为抵押品或存款资产来获取收益。虽然已有少数商家开始接受BUSD支付，但这远未达到法定货币在日常生活经济活动中无处不在的普遍接受度。BUSD不能被用于履行法律上的义务，例如缴纳政府税款、偿还法院判决的债务等，而这些正是法定货币的核心特征。将BUSD视为一种特定领域内高效、稳定的数字化支付和价值储存工具更为准确。
近期加密货币市场的监管动态也为理解BUSD的本质提供了重要注脚。美国证券交易委员会曾对BUSD发行商Paxos展开调查，并指控BUSD为未注册的证券，这直接导致了Paxos被其监管机构纽约州金融服务部要求停止发行新的BUSD代币。这一事件不仅造成了BUSD市场规模的显著萎缩，也从侧面印证了监管机构将其视为需要严格管控的金融证券或投资合同，而非具有国家主权性质的货币。虽然发行方保证用户仍可进行赎回，但此类监管行动带来的市场冲击和不确定性，恰恰凸显了私人机构发行的稳定币与系统重要性国家货币在风险属性上的天壤之别。对于市场参与者而言，清晰认识这一区别，是进行理性判断和风险防范的前提。
