利润并非凭空而来，而是通过市场机制从一方转移到另一方，本质上是财富的再分配过程。
牛市初期，资金主要来自机构投资者和项目方，他们通过早期布局和流动性注入推动价格上涨，而散户往往后知后觉，成为被动参与者；这阶段，交易所、托管平台和稳定币发行方通过手续费和业务增长获得稳定收益，但散户容易在追涨中承担高风险，因为市场情绪高涨时，理性投资常被忽略，导致许多人陷入挣的不明不白的困境。
牛市进入中期，泡沫逐渐形成，项目团队和做市商通过高控盘代币或低流通策略获利，而散户跟风买入后可能面临解锁抛压，利润被稀释；这种机制下，财富从信息不对称的参与者流向掌握资源的实体，例如DeFi协议团队依靠手续费积累收入，而普通投资者因缺乏专业知识而亏损，突显了市场的不公平性。
牛市后期，当泡沫达到顶峰，早期进入者如VC和大型基金已锁定收益退出，而后期追高的散户成为主要亏损方，财富转移效应加剧；这一阶段，市场情绪狂热，散户盲目追逐热点，却忽略长期价值，最终在价格回调中站岗，沦为财富流失的终端，印证了投资马拉松的本质，而非短跑冲刺。
