比特币协议代码固定总供应量上限为2100万枚，截至当前全网已经挖出接近1996万枚比特币，扣除永久丢失、长期锁定、常年休眠无法流入二级市场的筹码之后，整个市场真正能够自由交易、来回换手的有效流通比特币大约在1580万至1750万枚之间，这也是币圈很少公开提及的真实存量数据，绝大多数投资者只知晓2100万枚的理论总量，却并不清楚比特币真实可调动的筹码规模。比特币的发行规则从2009年上线之初就被永久写进底层代码，总量规则无法篡改，每产出21万个区块就会进行一次区块奖励减半，当前单次区块奖励为3.125枚比特币，全网平均十分钟产出一个区块，每天全网新挖出的比特币数量稳定在450枚左右，年化通胀率已经回落至0.85%，低于黄金常年1.5%到2%的通胀水平，剩余未开采的比特币仅剩104万枚，按照减半节奏推算，所有比特币将会在2140年前后全部开采完毕，之后全网将不再产生任何新增比特币，整个市场会彻底进入存量博弈阶段。
在已经产出的近1996万枚比特币当中，有相当一部分筹码已经永久从市场当中消失，无法再次流通交易。早期比特币普及度极低，绝大多数持有者并没有私钥备份的意识，大量比特币被存储在老旧电脑硬盘、文本文档、废弃U盘当中，随着硬件损坏、硬盘丢弃、持有者离世没有留下私钥、转账输入错误地址等各类情况，大量比特币被彻底锁死在链上地址中。经过多年的链上地址回溯统计，全网永久丢失的比特币区间稳定在230万枚到400万枚之间，其中中本聪所持有的大约110万枚比特币自2010年之后从未发生过任何一笔转账，已经被市场视作永久沉没的筹码，除此之外2009年至2012年产出的区块奖励当中，有数十万枚比特币从未被提取，常年处于休眠状态，同样无法进入二级市场流通，这部分沉没筹码每年都在缓慢增加，每年都会有数千枚比特币因为私钥遗失彻底退出流通，每年消失的比特币数量，已经超过每年全网新增产出的比特币数量。
除去已经永久丢失的筹码之外，存量比特币当中还有绝大部分筹码被长期持有者锁定，常年不会卖出，进一步压缩了二级市场的流动性。链上筹码周期划分中，持有时间超过155天的地址会被定义为长期持有者，目前这类地址持有的比特币总量已经接近1496万枚，占据已挖出比特币总量的七成以上，其中持有周期超过一年的比特币占比长期维持在六成以上，持有五年以上、七年以上的远古筹码激活概率极低，每一轮行情中，这部分筹码极少会因为价格上涨而抛售。机构资金的入场也进一步锁住了流通盘，美股现货ETF、海外上市公司、各国政府持有的比特币总量已经突破400万枚，这类资金以长期配置为核心目的，不会在短期行情中频繁买卖，每当行情出现下跌时，机构还会持续吸纳抛盘筹码，进一步减少市面上流动的现货比特币。现阶段交易所内能够随时提币、随时买卖的浮动筹码，长期维持在300万枚上下，这也是比特币牛市能够不断走出新高的底层逻辑，流通筹码持续收缩，会不断加剧供需失衡。
很多币圈交易者习惯于用2100万枚总量去估算比特币的稀缺性，但真实的市场供需，永远由有效流通量决定。随着后续两次区块奖励减半落地，每日新增比特币数量还会再度腰斩，每年新增的供给量会持续断崖式下滑，而每年沉没消失的比特币还会持续累加，长期持有者的持仓比例还会逐年抬升，未来二级市场能够调动的现货筹码会越来越少。过往十几年里，市场对比特币的估值一直建立在理论总量之上，随着链上数据不断透明化，越来越多资金开始意识到，比特币的实际稀缺性远远高于最初的协议设定，丢失的比特币等同于永久性销毁，也是比特币独有的通缩机制，这也是比特币能够长期跑赢所有加密币种的核心底层逻辑。对于二级市场参与者而言，看懂比特币真实的存量结构，远比单纯知晓2100万枚总量更加重要，筹码的不断锁仓，会在中长期持续改变整个加密市场的定价体系。
